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来源：华泰期货
作者： 封帆
重要数据
铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价24510元/吨，较上一交易日变化-390元/吨，华东铝现货升贴水-200元/吨，较上一交易日变化10元/吨；中原A00铝价24410元/吨，现货升贴水较上一交易日变化40元/吨至-300元/吨；佛山A00铝价录24520元/吨，较上一交易日变化-390元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化15元/吨至-185元/吨。
铝期货方面：2026-03-18日沪铝主力合约开于25060元/吨，收于24800元/吨，较上一交易日变化-245元/吨，最高价达25110元/吨，最低价达到24650元/吨。全天交易日成交287273手，全天交易日持仓307325手。
库存方面，截止2026-03-18，SMM统计国内电解铝锭社会库存132.6万吨，较上一期变化3.2万吨，仓单库存392206吨，较上一交易日变化850吨，LME铝库存436625吨，较上一交易日变化-3700吨。
氧化铝现货价格：2026-03-18SMM氧化铝山西价格录得2715元/吨，山东价格录得2680元/吨，河南价格录得2735元/吨，广西价格录得2730元/吨，贵州价格录得2770元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得298美元/吨。
氧化铝期货方面：2026-03-18氧化铝主力合约开于3081元/吨，收于3048元/吨，较上一交易日收盘价变化20元/吨，变化幅度0.66%，最高价达到3117元/吨，最低价为3006元/吨。全天交易日成交1015496手，全天交易日持仓273934手。
铝合金价格方面：2026-03-18保太民用生铝采购价格18400元/吨，机械生铝采购价格18800元/吨，价格环比昨日变化-200元/吨。ADC12保太报价24500元/吨，价格环比昨日变化-100元/吨。
铝合金库存：铝合金社会库存5.80万吨，厂内库存7.46万吨。
铝合金成本利润：理论总成本23980元/吨，理论利润720元/吨。
市场分析
电解铝：海外供应端方面减少，莫桑比克电解铝厂如预期进入停产阶段，卡塔尔电解铝厂在减产40%后暂停减产以关注战事变化，巴林铝业电解铝减产30%。中东事件仍在持续，霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，当地原料及能源供应仍存在担忧。海外库存持续下滑，LME升水处于高位，海外局面依旧利多铝价。国内方面，需要关注下游消费的复苏情况，目前社会库存仍在累库中，铝棒库存呈现消费复苏库存转头去库迹象。在不考虑衰退交易的前提下，长期来看中东减产造成中期额外供应减少，海外电力缺口造成电价持续上涨趋势不变，铝价上涨空间依旧可期。
氧化铝：现货市场方面，河南以出厂价3050元/吨成交2100吨交割货，新疆电解铝厂采购2万吨氧化铝到厂价分别为3030元/吨和3130元/吨。几内亚将在4月开始削减铝土矿出口量以提振价格，由于供应过剩和运费上涨冲击国家收
入，同时由于铝价的攀升铝土矿的特续费也随之提高，政策调整和油价的波动从成本端对氧化铝形成了强有力支撑。霍尔木兹海峡封锁仍在持续，原油价格居高不下，胡塞武装将准备袭击红海油轮，表示支持伊朗，原油价格带动运费上涨的风险仍在持续。国内供需方面，广西一氧化铝厂已经点火，过剩局面依旧持续，氧化铝社会库存及仓单库存仍在增加，仓单矛盾持续累计，现货流动压力不大。
策略
单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：谨慎偏多 铝合金：谨慎偏多。
套利：中性
风险
1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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责任编辑：朱赫楠
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